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购买西蒙地产集团并永不销售的9个理由

2019-08-05 09:34:38 来源:

许多投资者害怕将钱投入与零售业有关的任何事情,谁能责怪他们呢?然而,购物中心房地产投资信托西蒙地产集团(纽约证券交易所股票代码:SPG)正处于自己的联盟​​中。以下是九个原因。

1.一些业内最好的购物中心

我最喜欢的投资策略之一是专注于那些拥有不可替代的资产或竞争对手难以复制的资产的公司的股票。例如,当地的条形商场或经济型酒店等物业只需要一打,因此竞争对手很容易进入市场并建立有竞争力的资产。

另一方面,西蒙拥有全世界一些最有价值和独特的购物中心物业。根据Boenning&Scattergood的分析,在2018年的排名中,Simon拥有美国10个最有价值的购物中心中的5个。据分析估计,位于佛罗里达州的Simon的Sawgrass Mill商场价值41亿美元,拉斯维加斯的Fashion Show Mall价值约31亿美元,拉斯维加斯Caesars的Forum Shops价值28亿美元,仅举几例。这对潜在竞争对手来说是一个很大的障碍。

2.巨大的财务灵活性

作为该最大的非电信REIT在整个股市,西蒙地产集团是一个巨大的公司。它还具有巨大的财务灵活性,可以为其物业寻求机会并增加价值。在第二季度末,西蒙拥有超过68亿美元的可用流动性和低负债率。这不仅仅是几个西蒙竞争对手的整个市值。

西蒙的长期愿景不仅仅是零售业

与许多购物中心运营商不同的是,西蒙认为这是其中最大的机遇之一,后者认为像西尔斯这样曾经伟大的百货商店运营商的垮台是一项重大挑战。

具体而言,西蒙未来战略的一个重要部分是将其商场转变为“混合用途”中心,其中包括办公空间,酒店,公寓等非零售元素。某些百货公司租户腾出的空间给公司一个空白的画布。

此外,西蒙还通过建设新增产品为其物业添加非零售元素,例如最近宣布的AC酒店计划于2020年在Sawgrass Mills购物中心开业。

西蒙的直销业务占据主导市场份额

丹吉尔工厂直销中心(纽约证券交易所代码:SKT)是唯一一家纯粹的直销购物房地产投资信托基金,但西蒙在出口市场中的份额最大。事实上,有八家美国直销商拥有超过100万平方英尺的出口空间,西蒙拥有该集团总面积的约三分之二。

西蒙把租客视为合伙人

Simon超越了大多数商场所有者所做的工作,以确保他们的租户获得成功。除了增加非零售元素以增加其物业的流量外,Simon还投入大量资金和资源来帮助提升零售商的销售额。仅举几个最近的例子,西蒙为其Premium Outlets零售商开发了一个新的以全渠道为中心的在线零售门户网站。

6.尽管零售业气候,西蒙的收入仍在增长

众所周知,实体零售空间最近并没有成为经济的强项。来自Toys R Us,Sears等公司的高调破产,以及许多其他零售商的大规模商店关闭,使得许多购物中心出现了广泛的空缺。

这就是为什么西蒙能够继续增加收入更令人印象深刻的原因。在2019年第二季度,西蒙的投资组合中的零售商报告在过去的12个月中零售额增长了3.5%。由于这种优势,西蒙的同店净营业收入不断增加,租赁差价令人印象深刻,入住率一直保持在较高水平。

西蒙的股息是巨大的并且在增长

Simon最近将其股息增加到每季度2.10美元,这使得该股票在撰写本文时的年化收益率为5.3%。更重要的是,西蒙在股息增加方面有着良好的记录,并且有很好的支付 - 大约占2019年运营资金(FFO)的68%,没有理由相信事情会很快改变。

由于零售业的不利因素,西蒙的股票价格便宜

需要明确的是,西蒙并没有像其他许多商场运营商那样陷入困境。正如我所讨论的,该公司的零售商继续经历销售增长,而Simon的租金收入继续增长。

但是,如果面临严重的麻烦,股票就会被重视。截至7月31日,西蒙的交易价格不到预期的2019年FFO的13倍 - 对于没有出现重大麻烦迹象的行业领导者来说,这是一个非常便宜的估值。

西蒙投资于零售商 - 通常以最低价格投资

租户的租金收入是西蒙旨在赚取大部分收入的方式,但该公司还有其他可能最终获利的方式。除了拥有风险投资部门(Simon Ventures)之外,该公司还喜欢投资于陷入困境的零售商,并且基本上是合作伙伴。

例如,2016年,Simon与General Growth Properties合作,从破产法庭手中收购了Aeropostale品牌。这不仅阻止了160家公司位于西蒙的商店空置,而且还让西蒙以甩卖价格获得了一个有价值的品牌。西蒙还投资了Authentic Brands Group-- Juicy Couture,Nautica和其他名字的所有者 - 并且有传言称Simon可能会考虑对Forever 21进行投资。

总结一下...

西蒙是一个独特的商场REIT。它并未受到零售业逆风的影响,几乎与同行一样,并且它继续采取积极措施确保其物业将保持占用并充满购物者。以非常便宜的估值,西蒙在市场出现之前值得仔细研究,并承认这项业务的真正价值。

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